美元是當今世界最重要的貨幣，約四成國際貿易以美元結算，美元資產占世界儲備貨幣約六成份額，以美元計價的金融產品尤其是美國國債的收益率曲線更被視為全球資產的估值基礎。以美元為核心的國際貨幣規則、交易網絡和組織機構等構成了美元體系，是美國霸權的重要支柱之一。然而，這一體系的發展歷程缺乏正當性，美國政府的恣意妄為更令該體系積弊重重，越發淪為霸權國內部核心利益集團收割全球財富的武器。

　　美元體系缺乏正當性

　　回顧國際貨幣體系的發展歷史，不難發現當前的美元體系是一系列“違約”和政治操弄的產物。1944年布雷頓森林會議中，44個國家集體商議后同意實行以“黃金-美元”雙掛鉤為核心的國際貨幣制度，并設立國際貨幣基金組織和世界銀行兩大機構。盡管美元借此取代英鎊獲得了樞紐地位，但其基礎貨幣的發行存在與黃金兌換比例的硬約束，“黃金-美元”體系經簽約國家的同意才具有一定的國際合法性。1971年后，由于美國國內的黃金儲備無力兌付在海外流通的美元，尼克松政府單方面宣布“臨時”關閉美元兌付黃金的窗口，這個“臨時”政策如今已經持續了半個多世紀。美國政府單方面背棄了國際條約規定的兌付承諾，以美元為核心的國際貨幣體系便失去了國際法基礎。

　　美元黃金兌換機制失效后，國際貨幣基金組織為避免全球金融動蕩，召集各國商議采用特別提款權（SDR）替代黃金和美元作為國際儲備貨幣。這項以多邊主義為原則的改革舉措，試圖建立更為公平合理的國際儲備貨幣規則，幫助各成員國更從容地應對金融危機。但按照國際貨幣基金組織的規則，此類重大議程需要獲得至少85%投票權的支持，而美國的投票權從未低于15%，這就賦予了它“劫持”國際貨幣公共事務的特權。美國在其他場合總是鼓吹所謂“一人一票”的決策規則，但是在國際貨幣基金組織等機構的治理上，它卻堅定捍衛“一美元一票”的游戲規則。美國利用其事實上的“獨家否決權”，長期阻撓特別提款權本位制度的發展和落實，以保護美元作為全球儲備貨幣的霸權地位。在美國的干預和操弄下，時至今日，特別提款權籃子的組成仍不具有普遍性和公平性，特別提款權的份額增長和國際用途仍極為局限，難以充當國際儲備貨幣的角色。由此可見，美元體系的霸權地位和美元不受硬兌付約束的發行權力，是美國政府一系列重大違約和狂妄僭越的結果，不具備合法性和正當性。

　　全球經濟風險的主要來源

　　要理解美元體系給世界帶來的動蕩和風險，不妨想象如下場景：辦公室里擠著兩百多位高矮胖瘦各異的同事，卻只有一臺空調。其中一個大個子肌肉男把空調遙控器死死地霸在自己手里，并只根據自己的體感冷熱來調整空調溫度，令其他同事尤其是體質跟他差異比較大的人深受其害——當許多人已經感到過熱時，他卻繼續調高溫度，導致眾人滿頭大汗；過了一會兒他又令空調冷風呼嘯，體質偏弱的同事帶汗受寒難免傷風。

　　從黃金和特別提款權上篡奪了國際儲備貨幣寶座的美元，如今便是這臺空調，而美聯儲的貨幣政策就是這被霸占的空調遙控器。美國政府的貨幣政策從來只考慮其本土經濟調控需求，而不考慮同處美元體系之下的各國的感受。自20世紀70年代以來，全球爆發了近200次金融危機，大部分都發生在美元的加息周期，這些危機的系統性根源就在于美國大起大落的貨幣政策。在降息周期中，金融業為逐利將美元外流到全球，引發各流入國的資產泡沫和經濟過熱；而在加息周期中，美元資金又迅速離場，造成相關國家陷入金融或者債務危機。美元的潮汐周期產生了巨大的負外部性，形成世界經濟金融體系的風險之源。2022年春以來，為抑制美國國內居高不下的通脹水平，美國聯邦基金目標利率從0.25%迅速飆升至5.5%，引發多國貨幣大幅貶值，斯里蘭卡等國更是爆發了嚴重的金融危機，造成政治動蕩、民生凋敝。

　　掠奪和欺壓世界各國的利器

　　美元體系是美國攫取全球財富和權勢的工具，臭名昭著的“雙赤字”政策就是例證之一。“雙赤字”即財政赤字和貿易赤字并存且同步增長。在美元承諾以固定價格兌換黃金的時代，美國的國債占國民生產總值的比例穩步下降，因為美國政府清楚其債務本質上是以黃金計價的，將來連本帶息最終都要用黃金清償。但是自從1971年背棄美元兌付黃金的國際法責任之后，美國聯邦政府債務率就持續飆升，所謂的債務上限僅僅是一塊遮羞布和政客互相攻訐的手段。

　　52年來波浪式擴張的財政赤字，令美國國債規模由金本位結束時的400億美元，擴張到如今超32萬億美元，共擴張了近800倍，更何況其中約四分之一是由美聯儲“印鈔票”無中生有購買的。同期，美聯儲的資產負債表規模從900億美元擴張到了2008年的9000億美元；而為應對金融危機和新冠疫情的沖擊，在多輪量化寬松之后，這個數字更是在2022年沖高至9萬億美元。美國不斷地濫發鈔票，導致50年來全球貨幣的購買力不斷貶值，全球資產、服務和稀缺商品的名義價格長期上漲。

　　人們常用“寅吃卯糧”一詞描述那些借債度日、超前消費之人，但以此來描述美國的“雙赤字”政策則是不準確的。“寅吃卯糧”意味著借債人還將償還超前支出導致的債務，而美國聯邦政府透支之后，根本沒有償還債務的打算，只是不斷滾動債務，無窮無盡地創造新債務。美國政府通過央行資產負債表擴張以支持財政赤字的持續，本質上是其央行代表財政部向全球美元儲蓄者征收的一種鑄幣稅，是在竊取全世界勞動者和儲蓄者的財富。

　　美元的國際鑄幣稅計算有很多方法，一種比較簡易的算法就是美國每年的經常項目逆差，因為他們年復一年地用紙片和符號換取別國的血汗與資源。美國的貿易逆差僅僅占美國經濟規模的5%不到，有人以此論證說美國對國際鑄幣稅的依賴并不嚴重，但其實這是被GDP的統計方式給迷惑了。美國在統計國內生產總值時包含了很大比例的非貿易部門產出，因此估計美國經濟對國際鑄幣稅的依賴，更應該采用美國經常項目逆差與其可貿易品產出之間的比值，該值通常在15%至20%之間，或者考察美國的經常項目逆差占其進口總額的比例，該值過去40年來的均值是20%左右。換言之，一旦美國失去通過鑄幣稅從全球“吸血”的能力，美國民眾的平均福利水平將比現在下降約五分之一。

　　美元體系不但被用來竊取財富，更被用作美國政府的外交工具，動輒對別國實施金融制裁。在經濟全球化的大背景下，世界各國金融機構和金融當局之間的互動與聯絡發展出了復雜的報文系統和結算系統。前者如人的神經，后者如人的血管，它們與世界經濟活動的骨骼肌肉等實體經濟活動一起構成全球經濟大循環。在這些相對“虛體”的組織結構的支持、映射和引導之下，研發和制造的實體經濟才得以運轉和壯大。但是如今的美國，將上述全球虛體經濟的網絡操控在自己手中，并以此作為權柄，動輒要挾切斷反對者的“經脈氣血”。美國利用美元的報文和結算體系迫使世界各國的銀行配合制裁伊朗、朝鮮和俄羅斯等國，便是實例。這就好比一家流氓物業公司，占用了公共資源卻以此窺探業主的隱私，還動輒斷水斷電來要挾和勒索業主。這樣的惡霸經常自詡為公共產品的提供者，實際上則是在公器私用，其財富和權勢都依靠美元霸權而得以放大。

　　美元體系對美國的反噬

　　任何事物都有其兩面性，美元霸權也存在代價。

　　美國曾經是世界上制造業最為發達的國家，但是自從染上以雙赤字牟取貨幣特權的“毒癮”之后，大幅高估的美元匯率嚴重削弱了其制造業競爭力，美國制造業增加值占世界的比重從20世紀70年代的40%下降至今天的17.4%，制造業就業占比由22%下降到8%。以美國“鐵銹帶”為典型的藍領工人群體成為雙赤字和產業資本外流的犧牲品，而美國政客們卻不負責任地將這一現象歸罪于別國，指責東亞國家操縱匯率從美國“搶走”了制造業就業崗位。從國際收支平衡表來看，美元霸權與美國的去工業化如同一個硬幣的兩面，但是美國政治精英卻在濫用美元霸權獲益的同時推脫責任、指責別國，引發其國內民眾反經濟全球化的浪潮。

　　美元體系作用于美國內部的另一大惡果是加劇了貧富分化，長期大幅印鈔推高了美國的資產價格尤其是股票價格，使得最富裕階層的財富量增速遠快于國民生產總值的增速。1970年，美國社會最富裕的0.1%人口的財富占社會財富總量的比例約為9%，如今已達20%。即便金融危機和新冠疫情曾導致資產價格一度暴跌，但是通過量化寬松注入流動性，富人階級的財富不僅沒有損失，反而再創新高。中下層階級卻在該過程中傾家蕩產，面臨廣泛的失業威脅。由此可見，美元體系主要服務于美國的少數食利階級，其流毒不僅貽害世界，也導致民粹主義盛行，最終撕裂了美國社會。

　　正因如此，全世界越來越多人開始呼吁世界應該擺脫美元霸權的奴役和剝削，連美國國內也有有識之士意識到，美元霸權不僅危害世界，而且長此以往也將讓美國走向衰落和動蕩。要想讓這個世界從日益危險的逆全球化和民粹化浪潮中穩定下來，那么全世界回歸一種公平的國際貨幣制度勢在必行。

　　（作者：翟東升 魏子龍，分別系中國人民大學國際關系學院教授和區域國別研究院助理研究員）