吳科任 郭霽瑩

　　北京證券交易所上市委員會定于7月29日召開會議對天馬新材和華嶺股份的上市進行審議。兩家公司IPO申請6月份獲受理，僅一個多月即提交上會。對此，權威人士表示，上會速度快得益于三個要素：北交所與新三板一體發展優勢、企業質地不錯、中介機構勤勉盡責。這兩家公司都處于現階段資本市場的熱門賽道，一家是新材料，另一家是集成電路。

　　契合市場定位

　　天馬新材專注于先進無機非金屬材料領域，主要從事高性能精細氧化鋁粉體的研發、生產和銷售。公司先后研制出適用于生產電子陶瓷基片、電子玻璃、鋰電池隔膜、高壓電器、晶圓研磨拋光液等產品的精細氧化鋁粉體，為推動精細氧化鋁粉體國產化作出重要貢獻。公司主營業務產品精細氧化鋁粉體終端應用覆蓋集成電路、消費電子、電力工程、電子通訊、新能源汽車、平板顯示、光伏發電等多個重點領域。

　　華嶺股份是國內知名的第三方集成電路專業測試企業，為客戶提供從芯片驗證分析、晶圓測試到成品測試的全流程集成電路測試服務解決方案，主要服務于集成電路設計、制造、封裝以及應用企業。公司測試能力覆蓋存儲器、邏輯和混合電路、可編程邏輯電路、射頻電路四大類的多種芯片。

　　分析人士表示，上述兩家公司在行業細分領域具備領先地位，符合北交所聚焦實體經濟，重點支持先進制造業和現代服務業等領域企業，推動傳統產業轉型升級的市場定位。

　　創新特征突出

　　天馬新材是第一批國家級專精特新“小巨人”企業，入選工信部“制造業單項冠軍示范企業”，自主研發生產的電子陶瓷用粉體材料是我國重點發展的新材料之一，并已獲得國家發明專利，得到科技部科技型中小企業創新管理基金獎勵。

　　華嶺股份是四部委認定的首批國家鼓勵的集成電路企業、上海市“專精特新”企業，多次獲得上海市科技進步獎、浦東新區科學技術獎，累計承擔了8項國家科技重大專項項目或課題以及多項國家和上海重點科技攻關項目。2019年-2021年，公司研發強度分別為33.94%、19.84%和15.21%。

　　受益于行業景氣度大幅提升，兩家公司去年業績實現快速增長。2019年-2021年，天馬新材分別實現營業收入1.12億元、1.11億元和2.08億元，歸母凈利潤分別為1715.51萬元、1622.20萬元和5424.65萬元，毛利率分別為32.88%、30.16%和37.68%。

　　2019年-2021年，華嶺股份分別實現營業收入1.46億元、1.92億元和2.84億元，歸母凈利潤分別為3741.49萬元、5580.82萬元和9012.24萬元，毛利率分別為52.54%、52.79%和53.92%。

　　優化審核機制

　　除了企業質地過硬，力量資本總經理朱為繹認為，北交所與全國股轉公司的聯動機制使得部分北交所IPO項目審核效率較高。比如，很多新三板企業發布年報后或北交所輔導備案后，全國股轉公司會在很短的時間內發出定期報告問詢函，企業和中介機構在準備問詢函的同時會對公司的問題進行梳理，對有些問題及時進行整改，避免帶病申報。

　　開市以來，北交所持續優化審核機制，加強掛牌、監管和審核各環節的內部協同，完善企業掛牌上市“快車道”制度安排，推動保薦團隊與持續督導深度融合，便利符合條件的企業順暢、高效地進入北交所發展。“快車道”機制的核心便是通過在新三板掛牌期間按照北交所上市條件完成對擬上市企業的規范，進而大幅壓縮申報后的審核周期。

　　結合近期北交所審核案例觀察，北交所上市審核工作不斷打磨升級。一是問詢函問題指向性更明確，問詢數量逐步減少。二是上市審核案例在逐步體現對中小企業的包容性。

　　審核效率也與中介機構勤勉盡責密切相關，主要體現在招股書內容簡明、商業模式描述清晰、回復問詢及時且有針對性等。