本報記者 王寧

　　《證券日報》記者根據WIND最新統計發現，截至2月18日，全市場有統計的2189只“固收+”產品，年內以來收益為正的僅有382只，占比僅為17.45%，且首尾業績分化嚴重。其中，56只可轉債類產品僅有1只實現正收益，近乎全部折戟。

　　多位基金經理告訴《證券日報》記者，近年來“固收+”產品以凈值波動率低和長期收益穩定的特征受到了眾多投資者青睞。然而，由于年內權益類市場的大幅波動，“固收+”產品也難以獨善其身，多數產品業績有所回撤。在未來的布局上，基金公司還會加強“固收+”產品的多策略布局，豐富完善產品線，為投資者提供更豐富多樣的投資工具。

　　“固收+”產品業績分化

　　“固收+”產品主要以偏債混合型和二級債基形式為主。記者根據WIND統計顯示，2021年全市場“固收+”基金平均收益率超過7%，超過95%的“固收+”基金均實現了正收益。在股債市場整體表現較好的背景下，多只可轉債類“固收+”產品全年收益率更是超過了20%。

　　不過，今年以來，A股市場震蕩加劇，權益類基金凈值普遍出現回撤，雖然部分產品表現出一定的“抗震性”，但業績分化明顯加劇。WIND統計顯示，全市場有統計的2189只“固收+”年內實現正收益的僅有382只，占比僅為17.45%，且首尾業績分化嚴重。

　　具體來看，在年內實現正收益的382只產品中，金元順安桉盛C以7.77%排名首位；收益率在5%以上的僅有8只產品；收益率在1%至5%有51只產品；多達323只產品收益率保持在0-1%之間。而在負收益排名中，有18只產品年內收益率低于-10%，排名最后的產品年內收益率為-13.52%，首尾業績相差21.29%。

　　嘉實基金“固收+”解決方案CIO胡永青向《證券日報》記者表示，“固收+”產品內核特點是兼顧風險與收益，尤其是追求風險調整后的收益，在這種情況下，很容易把控制回撤放在次要位置。在今年A股震蕩下行行情中，“固收+”產品業績表現較為分化，主要源于各基金公司及基金經理對于風險的控制及權益投資收益情況的不同。

　　胡永青同時表示，結合“固收+”產品特點和客戶風險偏好，公司在布局“固收+”產品時主要定位于中低波動標的，需要兼顧風險與收益平衡性，因為這兩者本身是矛盾沖突的，既要控制風險，結果可能超額收益未有明顯提高，但提高收益目標，就要承擔更多風險。

　　金元順安基金則對記者表示，控制回撤主要依靠三方面：一是配置盡量準確，符合當下的市場風格；二是及時止盈提高換手率；三是出現超預期下跌時果斷止損。

　　獲正收益可轉債類產品僅1只

　　記者根據WIND統計發現，在年內1719只負收益產品中，可轉債類“固收+”產品年內收益率似乎成了“重災區”。據統計，在56只可轉債類產品僅有1只實現正收益，近乎全部“折戟”，華安可轉債、萬家可轉債、東方可轉載、鵬華可轉載、交銀可轉債和工銀瑞信可轉債等，年內收益均為負。

　　華商基金固定收益部副總經理、華商轉債精選債券基金經理張永志告訴記者，去年四季度以來可轉債市場表現明顯好于股票市場，源于兩個因素：一是可轉債市場的結構中中小市值的品種相對較多，比較好地契合了去年全年市場風格；二是受益于債券市場充裕的流動性和樂觀預期，導致轉債的估值溢價有所提升。展望2022年的轉債市場投資，需要更為謹慎地精選個券，轉債對應的正股估值相對較低，絕對價格較低的個券或成為配置重點。對于部分轉股溢價率過高的品種則需要關注估值風險。

　　事實上，由于“固收+”產品以優質債券為底倉，通過配置股票、可轉債、新股申購等多策略來增強收益。然而，近年來隨著打新收益下降，轉債、權益投資波動較大，債券的投資也缺乏趨勢性行情，投資的難度在增加，如何避免“固收+”變成“固收-”，將成為今年考驗基金經理水平的試金石。

　　胡永青表示，優秀的“固收+”產品對基金經理的要求是全能型的，“固收+”產品是個典型的多資產、多策略的投資組合，既需要權益類投資能力，也需要固收類投資能力；同時，還需要中間資產，比如可轉債、衍生品的投資能力。此外，還要有整合不同類資產在大類資產配置的能力。“從該類產品用于‘+’的資產類別來看，可轉債、權益市場和打新都會有不同的表現”。（證券日報）