5月末社會(huì)融資規(guī)模同比增長8.7%，廣義貨幣供應(yīng)量（M_2）同比增長7.9%，人民幣貸款余額同比增長7.1%……6月13日，中國人民銀行發(fā)布最新金融數(shù)據(jù)顯示，金融總量繼續(xù)合理增長，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度保持穩(wěn)固。

　　5月末，狹義貨幣（M_1）同比增長2.3%，較上月末提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。目前，M_1統(tǒng)計(jì)口徑中包括流通中貨幣（M_0）、單位和個(gè)人活期存款、非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金，與趴在銀行賬戶上的定期存款相比，屬于支付交易較為便利的“活錢”。5月份，M_1增速明顯加快，表明近期發(fā)布的一攬子金融支持措施有效提振了市場信心，投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所回暖。

　　5月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為2.29萬億元，同比多增2247億元，主要受政府債券和企業(yè)債券等發(fā)行拉動(dòng)。清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒分析，今年政府債券發(fā)行節(jié)奏前置，一季度凈融資規(guī)模超3.8萬億元，比去年同期增加2.5萬億元，特別是用于置換隱性債務(wù)的特殊再融資專項(xiàng)債發(fā)行較多。進(jìn)入二季度，在特殊再融資債發(fā)行工作繼續(xù)推進(jìn)的同時(shí)，特別國債啟動(dòng)發(fā)行，政府債凈融資進(jìn)度進(jìn)一步加快。此外，地方新增專項(xiàng)債發(fā)行也出現(xiàn)提速跡象，5月份新增專項(xiàng)債規(guī)模4432億元，單月發(fā)行規(guī)模創(chuàng)今年新高。

　　企業(yè)債券融資也有所增加。二季度以來，企業(yè)發(fā)債成本總體呈低位下行態(tài)勢，5月份5年期AAA級(jí)企業(yè)債到期收益率平均為1.97%，在4月份較低水平上進(jìn)一步下降。在低利率背景下，企業(yè)加大債券融資力度。

　　中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，5月份，企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.2%，比上年同期低約50個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.1%，比上年同期低約55個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。

　　外部環(huán)境變化對(duì)信貸形勢產(chǎn)生邊際影響。4月份以來，外部環(huán)境急劇變化，很多外貿(mào)企業(yè)積極應(yīng)對(duì)關(guān)稅沖擊，加快實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，相關(guān)信貸需求有所增加。5月中旬，中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談達(dá)成了90天內(nèi)互相大幅降低關(guān)稅的協(xié)議，一些外貿(mào)企業(yè)緊抓豁免期搶出口，信貸需求加快落地，也對(duì)貸款增長有所支撐。

　　個(gè)人貸款的增長也反映了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)熱度的變化。隨著當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場交易繼續(xù)回暖，個(gè)人按揭貸款投放有所增多。同時(shí)，今年“618”購物節(jié)促銷活動(dòng)提前至5月中旬開啟，疊加以舊換新政策繼續(xù)帶動(dòng)耐用品消費(fèi)較快增長，用于支持消費(fèi)的短期貸款增長勢頭也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　“在融資渠道日益豐富、直接融資加快發(fā)展的背景下，社會(huì)融資規(guī)模比貸款更能全面衡量金融支持力度。”國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟說，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)離不開與之相適配的融資體系支持，直接融資具有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享、長期陪伴的特點(diǎn)，與高成長、重研發(fā)、輕資產(chǎn)的新動(dòng)能領(lǐng)域更為適配，未來還將在金融體系中發(fā)揮更大作用。在這樣的背景下，涵蓋直接融資的社會(huì)融資規(guī)模更能夠反映金融總量增長的全景。

　　下階段，金融總量增長有望保持平穩(wěn)。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，當(dāng)前更加積極的財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力見效，5月初金融管理部門發(fā)布的一攬子金融政策措施有效提振了市場信心，經(jīng)營主體也在主動(dòng)應(yīng)變作為、轉(zhuǎn)型發(fā)展，都對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求恢復(fù)起到積極作用。