在伊朗戰事延宕的背景下，紐約股市多個股指近來頻頻刷新歷史紀錄，美國政府借此自夸“經濟管得好”。而形成鮮明對比的是，大多數美國民眾的日子并沒有因為股票上漲變輕松，不少企業也未從中受益，依舊是成本壓力大、訂單沒著落。

　　美國股市高位運行與經濟現實體感寒涼，兩者為何有如此落差？股指上漲為什么代表不了經濟基本面？這反映了美國經濟什么樣的特征？資本市場“狂歡”存在什么樣的風險？

　　股指漲，加劇貧富分化

　　紐約股市納斯達克綜合指數美東時間22日觸及24664.87點，創盤中歷史新高；標準普爾500種股票指數23日觸及7147.78點，創盤中歷史新高……

　　紐約股指高位運行，恰恰加劇了在美國飽受詬病的貧富分化問題。

　　在美國，證券資產主要掌握在極少數高收入群體和機構投資者手中。美國聯邦儲備委員會數據顯示，2025年第四季度，美國前1%最富有的家庭擁有價值29萬億美元股票，占美國股市市值一半；前10%的家庭擁有44萬億美元股票，占市值87%。而財富排名后50%的美國人擁有股票價值僅為6200億美元，約合市值1%。

　　另外，納斯達克指數、標普500指數的成分股營收約三分之一來自海外市場，特別是科技行業海外營收比例更高。因此，股指拉升并非完全意味著美國國內經濟基本面變好。

　　對普通民眾而言，股指快速拉高，資產價格大幅上漲，會導致通脹上升、實際購買力下降。普通民眾面臨著食品價格、房價、房租，甚至信用卡利息大幅增長，生活壓力反而更大。

　　“華爾街在漲，主街沒感覺”

　　金融分析師比萊洛在社交媒體平臺X上擁有75萬粉絲。針對股指上漲和經濟基本面的巨大差異，他用“華爾街”指代紐約股市，用“主街”指代經濟基本面，發文稱：“我從未看到華爾街和主街距離這么遠！”

　　之所以會有“華爾街”和“主街”這樣的距離，是因為近年來美股指數走強基本是依靠科技類企業帶動。在紐約股票市場上，包括英偉達、微軟、蘋果、字母表、元宇宙、亞馬遜、特斯拉的“七姐妹”占據標普500指數三分之一以上的權重，直接決定了大盤走向。

　　有分析顯示，如果排除科技股，美股走勢會更加接近艱難復蘇的美國經濟的真實狀況，也更易受到外部不確定性的影響。

　　股市上漲通常意味著人們更有錢，更愿意消費。然而，當前的美股指數上漲，卻顛覆了這個邏輯。漲得好的科技企業雖然盈利能力強，但同時也具有資本密集和吸納就業能力較弱的特點。因此，資本市場的上漲，無法向更廣泛的就業和收入領域傳導，也無法帶動消費和經濟增長。

　　“地毯抽走的時候快到了”

　　美國商品期貨交易委員會公布的數據顯示，4月以來，股指連創新高，背后是機構投資者創紀錄地買入納斯達克綜合指數期貨。

　　美國知名投資網站“零對沖”表示，“這意味著腳下地毯被抽走的時候快到了！”大資金集中涌入往往意味著市場風險正在醞釀。所謂“地毯抽走”，是投資領域的一個比喻，意思是大資金哄抬股價后拋售的行為。

　　有分析顯示，美國當前科技股的上漲更多體現為資本對未來的押注。機構投資者往往集中追捧部分頭部企業，帶動其市場估值持續上升，部分公司的市盈率已經明顯高于歷史均值。一旦這些企業業績不及預期，股指波動可能會迅速擴大。

　　事實上，美國資本市場近年來不斷出現警惕科技股泡沫的聲音。分析師認為，在超高估值的背景下，科技股表現很容易受到貨幣政策調整、商業應用轉化效果的影響。一旦被市場寄予厚望的人工智能技術應用遇阻，有可能出現泡沫破裂的情況，而最容易受到沖擊的是那些抵抗風險能力最弱的個人投資者。