作者：毛振華（中國人民大學經濟研究所聯席所長、教授、博士生導師）

　　今年一季度的經濟數據略超預期，為全年經濟修復打下了比較好的基礎，中國經濟得以“稍稍喘一口氣”。但值得注意的是，本輪經濟修復是在過去三年經濟基本面遭受深度沖擊之后的修復，一季度GDP雖然同比增長4.5%，但仍然低于常態水平，經濟要恢復到常態仍然任重道遠。同時，帶動經濟修復的力量仍然有可能再度走弱，如出口一季度雖然出現了超預期的正增長，但后續下行壓力仍存。

　　經濟改善雖略超預期，但需關注市場化修復程度不足

　　今年一季度的經濟修復，穩增長政策發揮了重要作用。今年以來，各級政府“抓經濟”的積極性是比較高的，著力于盡快扭轉近年來經濟低迷的局面。一系列的穩增長措施也確實取得了良好的效果，2023年中國經濟實現了平穩開局。但是，市場化的修復仍有不足。在外需面臨壓力的情況下，政策重點應放在國內市場的培育上，而培育國內市場的核心在于推動市場化力量的修復。這個問題可以從兩個方面來分析。

　　第一，如何分析當前政府與市場的關系。從一季度的數據來看，基建、國有投資等政府性投資保持較高水平的增長，民間投資低位下行，說明民間投資動力仍然不足；M2增長較快，社融增速顯著低于M2增速，說明雖然政府積極寬貨幣，但實體加杠桿動力不足下寬信用仍然受限。這兩組數據都說明當前經濟修復政策性的力量強而市場性的力量較弱。

　　第二，應思考用什么樣的體制機制推動經濟修復。從理想的情況來說，應發揮市場自發的調節機制作用，通過市場主體發力推動經濟修復。但從目前的情況來看，政府通過融資平臺以及其他國有企業穩投資、穩增長，且形成閉環，民間力量參與較少。雖然市場失靈需要政府這只有形之手來彌補，但政府管控過多也會帶來更多扭曲。這不僅是當前經濟修復需要面對的問題，也是中國經濟所面臨的長期問題。

　　從多個維度著手推動市場化的經濟修復

　　一是“以經濟建設為中心”只能加強，不能削弱。上世紀八十年代，我國提出“翻兩番”的經濟增長目標，在堅持“以經濟建設為中心”下，各地全力拼經濟，對中國經濟在較長時間內實現了高速增長發揮了重要作用。當前，我國以經濟建設為中心這一方針并未動搖，但隨著經濟社會發展，近年來對政治、文化、生態等方面的關注度提升，經濟增長在考核中的關注度相較過去出現了一定變化。有人認為，當前再提“以經濟建設為中心”顯得觀念滯后，但實際上，增長才是發展的核心和靈魂，是發展的主要內容，沒有經濟增長何談發展？把經濟增長提到多高的位置都不為過。只有在“以經濟建設為中心”下，地方政府才能一心一意抓經濟，一心一意尊重市場投資主體，一心一意改善營商環境，從而創造有利于企業投資興業的良好氛圍。要將干部選拔與經濟建設緊密結合，選人用人方面要著重考察政府官員發展經濟的能力。

　　二是為市場主體賦能，增強市場主體活力。一方面，加力提振消費需求，建議發放消費券。消費需求不足，企業的經營發展也會受到制約。在優質項目不足，投資乘數偏低，地方投資積極性不高的背景下，后續基建投資維持高速增長仍受到制約，消費改善對于經濟持續修復至關重要，發放消費券、出臺激發消費活力的相關政策是十分必要的。另一方面，與民休養生息，積蓄能量。歷史上來看，每當發生重大災害、戰爭等事件后，統治者一般都會輕徭薄賦、與民休息，進而逐漸恢復國力。當前同樣需要采用相應的政策思路來培育市場動力，讓老百姓、企業積攢一定的資金，進而有能力消費與投資，激發市場活力。

　　三是引導微觀主體改善預期。今年政府工作報告中提出著力擴大國內需求，把恢復和擴大消費擺在優先位置。實現消費修復和投資修復的關鍵則是要推動微觀主體改善預期，通過穩定居民、企業的消費信心、投資信心，進而促進內需改善。

　　需警惕資產價格下跌引發資產負債表衰退風險

　　通縮壓力客觀存在，但我國有能力應對。當前社會各界對于經濟是否陷入或即將陷入通縮存在較大分歧。我個人認為，通縮壓力是客觀存在的，一方面以CPI衡量的通脹水平持續回落至低位，另一方面經濟復蘇節奏整體仍較為溫和。但也無需過于擔心，中國具有廣闊的市場空間和巨大的消費潛力，在“雙循環”發展格局下，擴內需、補短板也將成為拉動經濟增長的重要助力，此外長期的經濟發展過程中我國也積累了相當的經驗，我國擁有應對能力，經濟陷入通縮的可能性不大。

　　雖然通縮壓力可控，但需警惕資產價格尤其是房地產價格快速下跌引發資產負債表衰退的可能性。引發資產負債表衰退的核心問題就是價格，除了消費價格之外，更應關注資產價格。因為，資產負債表的核心就是資產，而從我國的情況來看，最為重要的資產就是房地產，甚至可以說，房地產是我國居民、企業甚至金融機構最為重要的基礎資產。當前房地產市場雖在供需兩端等多項政策支持下邊際改善，但下行趨勢尚未出現根本性扭轉，微觀主體的投資信心、消費信心仍偏弱，需警惕出現“貸款人消失”現象。參考國際經驗，九十年代，日本在股市泡沫和房地產泡沫破滅下，資產價格大幅下跌，高債務壓力下微觀主體陷入資不抵債的困境，企業生產經營目的由“利潤最大化”轉向“債務最小化”，進而導致總需求不足，日本經濟由此陷入“失去的二十年”。雖然我國當前股市泡沫化程度較低，但房地產泡沫依然存在，需持續警惕資產價格尤其是房地產價格快速下跌引發的資產負債表衰退。

　　總體而言，要實現市場化的經濟修復，仍需政府、企業、居民等各類主體齊心協力，避免“躺平”，將“以經濟建設為中心”真正落實到實際的經濟工作當中來。政府要充分發揮助推經濟社會發展的“引擎”作用，實現資源的有效配置，推動經濟社會有效運轉，企業、居民也要打起精神，鼓足干勁。政府、企業、居民形成合力，把握優勢，共同克服經濟修復中遇到的困難，推動經濟加速回暖。