作者：陳龍、馬源

　　中央財經(jīng)委員會第十一次會議強調(diào)全面加強基礎設施建設，構(gòu)建現(xiàn)代化基礎設施體系，為全面建設社會主義現(xiàn)代化國家打下堅實基礎。中央政治局會議提出，發(fā)揮有效投資的關鍵作用，全面加強基礎設施建設。我們需要從全局戰(zhàn)略高度充分認識基礎設施建設的巨大作用，打破一些觀念桎梏，算好經(jīng)濟賬和綜合賬，完善基建投融資體系，為全面加強基礎設施建設提供有力支撐。

　　全面加強基礎設施建設的重要作用

　　基礎設施是經(jīng)濟社會發(fā)展的重要支撐?；A設施具有基礎性、戰(zhàn)略性和先導性作用，我們要從戰(zhàn)略高度充分認識全面加強基礎設施建設的巨大作用。首先，全面加強基礎設施建設有利于保障國家安全。基礎設施歷來是國家硬實力的重要標準之一，也是國家安全的基礎。隨著數(shù)字化發(fā)展，基礎設施建設在國家安全中的作用更加凸顯，這不僅直接體現(xiàn)在安全信息化、防災減災、應急保供體系、醫(yī)療衛(wèi)生等方面的基礎性和保障性作用上，也間接體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和產(chǎn)業(yè)鏈安全等經(jīng)濟安全上。其次，全面加強基礎設施建設是暢通國內(nèi)大循環(huán)、促進國內(nèi)國際雙循環(huán)的內(nèi)在要求。國內(nèi)的生產(chǎn)、流通和消費，國際貿(mào)易和投資，也都是以基礎設施為基礎?；A設施是國家競爭力的重要體現(xiàn)，其建設水平在一定程度上決定“雙循環(huán)”質(zhì)量。再次，全面加強基礎設施建設是應對經(jīng)濟下行、提升增長潛力、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的迫切需要。中高速增長，是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的前提和基礎。基建投融資，不僅以總需求的擴張產(chǎn)生經(jīng)濟聯(lián)動效應，對沖經(jīng)濟下行力量，增強經(jīng)濟的動力，緩解就業(yè)壓力，而且有利于提升未來宏觀經(jīng)濟效率和改善民生。

　　全球經(jīng)濟發(fā)展史表明，基礎設施建設是一個國家經(jīng)濟發(fā)展、實力提升的重要基礎，尤其是美、德、日等發(fā)達國家在崛起之中，基礎設施建設都發(fā)揮了不可替代的重要作用。盡管我國的基礎設施整體水平實現(xiàn)跨越式提升，但離發(fā)達國家還有不小的差距，人均基礎設施資本存量只有發(fā)達國家的20%—30%。由于老齡化加速到來，基礎設施的成本也越來越高，時間窗口也越來越短，我們要抓住窗口期，按照中央的部署，大力推進基礎設施建設，為實現(xiàn)2035年發(fā)展目標，乃至第二個百年奮斗目標打下堅實基礎。

　　打破基建投融資觀念桎梏

　　落實中央關于全面加強基礎設施建設的總體部署，首先需要解決好“錢”的問題，即基建資金從何而來。中央提出“要注重效益，既要算經(jīng)濟賬，又要算綜合賬”，基建投融資也是如此。按統(tǒng)計口徑，我國基建資金來源分為國家預算內(nèi)資金、國內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金；按投資主體，可分為政府、國企和民企等。完善基建投融資體系，關鍵是要發(fā)揮好政府在其中的作用。為此，需要算好經(jīng)濟賬和綜合賬，破除一些觀念桎梏。

　　從國家安全和國民經(jīng)濟的整體效率上，認識基建投融資的作用。基建投資不能僅著眼于項目本身算“小賬”，而要從國家安全和國民經(jīng)濟發(fā)展的整體效率角度，算“大賬”。擴大基建投資不僅僅是需求管理的一種手段，更是提升國家安全和國民經(jīng)濟整體效率的一種手段。要看到基建投資在未來十年二十年乃至更久的時期內(nèi)，給經(jīng)濟社會發(fā)展帶來的“綜合紅利”。

　　統(tǒng)籌好“新基建”與傳統(tǒng)基建的投資關系和投資方式，防止一味追新求快、不切本地實際的“冒進”?！靶禄ā焙蛡鹘y(tǒng)基建在經(jīng)濟發(fā)展和人民生產(chǎn)生活中各具作用，“新基建”并不是對傳統(tǒng)基建的完全替代。各地要根據(jù)自身實際，安排好“新基建”的規(guī)劃和投資，不能只追求新基建，而忽視傳統(tǒng)基建。實際上，傳統(tǒng)基建仍有較大空間，對于提升居民生活水平和國民經(jīng)濟整體效率仍有重要作用。由于各地的財力、基建水平等差異很大，基建投資要與各地的補短板結(jié)合起來，靈活選擇投資的領域和方式。

　　打破傳統(tǒng)的政府債務規(guī)模的風險判斷標準，處理好政府債務資金的使用和防風險的關系。政府債務資金是基本建設資金的重要來源渠道，但政府債務多大規(guī)模合適，一直是社會各界關注的焦點。源自歐盟“赤字3%和政府負債率60%”的警戒線，只具有參考價值，沒有決策價值。這一標準是政治談判的結(jié)果，是歐盟基于統(tǒng)一貨幣政策，約束成員國的需要，但實際上也沒真正得到執(zhí)行。債務負擔率本身就不是一個科學衡量債務水平和安全性的指標。我們應該從發(fā)展階段、債務資金使用、本幣債、債務利息、資產(chǎn)狀況和人民幣國際化水平等角度，綜合判斷債務水平和風險。從中央政府層面，國債還有很大的擴展空間，從地方政府層面，則需要防范地方債務引發(fā)的風險，做好促發(fā)展和防風險的平衡。

　　基建投資并不是要求政府大包大攬。雖然政府在基建投資上起到重要作用，但并不是意味著政府應該大包大攬。相反，要處理好政府與市場的關系，引導市場和社會資本在基建投資中更好地發(fā)揮作用。尤其是在“新基建”等領域，政府的作用不是替代市場和企業(yè)，而是為社會資本進入創(chuàng)造條件或提供激勵，提升“新基建”的速度和效率。

　　完善基建投融資體系

　　全面加強基礎設施建設，需要處理好政府與市場、中央政府與地方政府在基建投資中的關系。根據(jù)基礎設施的性質(zhì)和特點，完善基建投融資體系，分類解決基建投融資問題，調(diào)整政府債務結(jié)構(gòu)，擴大國債規(guī)模，發(fā)行基礎設施建設特別國債，增加中央基建投資力度，并利用好“政府和社會資本合作（PPP）+不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）”等模式，創(chuàng)新地方基建投資方式，盤活巨額存量資產(chǎn)，拓寬基建投融資渠道。

　　做好全國性大基建項目的規(guī)劃，發(fā)行特別國債，增加中央基建投資力度。根據(jù)中央提出的基建規(guī)劃方向，在整個國土上做文章，著眼于未來我國二三十年的發(fā)展，實施一批交通、能源、通信、水利、數(shù)字基礎設施、科技研發(fā)、國土治理、公共衛(wèi)生、公共安全等領域的“大項目、大基建、大投資”，既促進總需求的擴張，又可保障國家安全、提升國民經(jīng)濟整體效率和發(fā)展?jié)摿?。?yōu)化投資結(jié)構(gòu)，增加中央投資項目和投資力度，采取中央出大頭、地方適當配套的方式，推動全國性基礎設施建設。

　　堅持量力而行、盡力而為、分類支持的原則，調(diào)整地方政府債務結(jié)構(gòu)，優(yōu)化地方基建投資方式。根據(jù)各地城鎮(zhèn)化程度和公共服務需求，規(guī)劃好基建項目。平衡融資需求與防風險的關系，控制并適當壓縮專項債，優(yōu)化地方政府債務結(jié)構(gòu)。按照市場化原則，保證融資平臺公司合理的融資需求。同時，依據(jù)各地資產(chǎn)和資源的具體狀況，分類治理地方債存量。按照債務形成資產(chǎn)的性質(zhì)，對于有現(xiàn)金流的、市場屬性較強的項目，按照市場化原則，正常地削減地方政府資產(chǎn)和債務；對于投向交通運輸設施和市政建設形成的顯性債務和隱性債務，通過盤活城市資產(chǎn)、證券市場化等方式化解。

　　推動PPP與REITs的相互銜接，盤活巨額存量資產(chǎn)，拓寬基建投融資渠道。我國經(jīng)歷過去數(shù)十年的快速發(fā)展，積累了百萬億量級的基建存量資產(chǎn)，加之PPP模式歷經(jīng)“井噴”和“規(guī)范”兩個時期后，也形成了巨額存量或在建資產(chǎn)。通過公募REITs，則可以將缺乏流動性的基礎設施存量資產(chǎn)利用資產(chǎn)支持證券（ABS）轉(zhuǎn)化為流動性較高的金融產(chǎn)品形式，打通社會投資進入和退出通道，形成良性的基礎設施投資循環(huán)，增強對社會資本的吸引力，持續(xù)支持基礎設施建設，構(gòu)建起可持續(xù)的投融資生態(tài)體系。

　　對市場屬性較強的“新基建”等建設項目，探索政府支持方式，形成以市場化為主的融資模式。按項目性質(zhì)，完善政策性投融資、財稅支持政策，加強財政政策與金融政策的協(xié)調(diào)配合，統(tǒng)籌各項支持政策，形成合力，引導社會資本投入，提升“新基建”等項目建設速度。（陳龍、馬源）