我國多層次資本市場互聯(lián)互通迎來歷史時刻。昨天，被稱為北交所“轉(zhuǎn)板第一股”的觀典防務技術(shù)股份有限公司（簡稱“觀典防務”）股票正式在上交所科創(chuàng)板上市交易。一家企業(yè)從北交所“轉(zhuǎn)移”到上交所科創(chuàng)板，這一跨越，意味著企業(yè)上市路徑的進一步暢通，多層次資本市場真正實現(xiàn)了“無縫銜接”。

　　轉(zhuǎn)板第一股屢屢嘗鮮資本改革

　　從2015年4月15日在新三板掛牌算起，到如今在科創(chuàng)板上市，觀典防務的資本市場發(fā)展之路已走過7年有余。首批精選層企業(yè)、首批北交所上市公司、首家轉(zhuǎn)板公司……這家企業(yè)一次又一次成為近年來資本市場深化改革的嘗鮮者。

　　觀典防務位于北京市東城區(qū)，公司的主營業(yè)務為無人機飛行服務與數(shù)據(jù)處理和無人機系統(tǒng)及智能防務裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。作為國內(nèi)最早從事無人機禁毒產(chǎn)品研發(fā)與服務產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，觀典防務去年被工信部認定為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

　　此次登陸科創(chuàng)板，觀典防務的證券代碼為“688287”。轉(zhuǎn)板只是股票上市地的變更，并不涉及股票公開發(fā)行。按規(guī)定，轉(zhuǎn)板公司股票在科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市首日的開盤參考價原則上為轉(zhuǎn)板公司股票在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最后一個有成交交易日的收盤價，本次轉(zhuǎn)板上市后，觀典防務的開盤參考價格為21.88元/股。

　　上市首日觀典防務股價并沒有出現(xiàn)上漲，反而大幅收跌23.63%。對此一些業(yè)內(nèi)人士認為，這主要是轉(zhuǎn)板的利好已提前兌現(xiàn)，股價此前已出現(xiàn)過一波大漲。

　　多層次市場無縫銜接助力企業(yè)

　　觀典防務此番在上交所科創(chuàng)板的上市，意味著北交所的首家轉(zhuǎn)板公司誕生。不過，比起對這家企業(yè)本身的關注，市場對“轉(zhuǎn)板”的關注更多一些。

　　轉(zhuǎn)板上市制度將進一步加強多層次資本市場的有機聯(lián)系，更好發(fā)揮各市場的功能，激發(fā)市場活力，為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供差異化、便利化服務，增強金融服務實體經(jīng)濟能力。

　　根據(jù)證監(jiān)會今年初最新公布的《關于北京證券交易所上市公司轉(zhuǎn)板的指導意見》，允許符合條件的北交所上市公司自主作出轉(zhuǎn)板決定，自主選擇轉(zhuǎn)入的交易所及板塊。試點期間，符合條件的北交所上市公司可以申請轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板。

　　“一旦打通了北交所到滬深交易所的轉(zhuǎn)板機制，那就意味著，多層次資本市場做到了無縫對接、互聯(lián)互通，從新三板到北交所再到滬深交易所，這個閉環(huán)也就形成了。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，這是一個重大制度創(chuàng)新和突破，也是資本市場基礎制度的完善，將有利于中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，鼓勵和支持高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

　　由于北交所和滬深交易所的IPO機制和標準不同，相對而言北交所更具包容性，董登新認為，對那些體量較小的優(yōu)秀企業(yè)來說，可以率先在北交所掛牌，等到時機成熟再轉(zhuǎn)板到滬深交易所，“對企業(yè)來說，轉(zhuǎn)板就是一個升級的過程，也是企業(yè)成長并做強做大的標志。”

　　轉(zhuǎn)板優(yōu)勢初步引發(fā)示范效應

　　從企業(yè)體量大小和盈利能力看，北交所企業(yè)更加多元化。對中小企業(yè)來說，比起直接到滬深交易所排隊申報IPO，北交所轉(zhuǎn)板的優(yōu)勢開始顯露。

　　安信證券新三板首席分析師諸海濱認為，北交所上市公司的直接轉(zhuǎn)板相對于從新三板重新排隊申報IPO，有多方面的優(yōu)勢。

　　根據(jù)研報，在觀典防務之前，至今已有422家公司從新三板向滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移，主要采用重新排隊申報IPO方式，這些新三板公司和普通公司一樣排隊申報IPO排隊，通常歷時2年至3年。而在轉(zhuǎn)板方式下，全程大約需要不到2年時間，相對略短。

　　“實際上，北交所轉(zhuǎn)板的過程省了時間，又降低了風險。企業(yè)在這一期間可以融資，而對于投資人來說多數(shù)時間可以進行交易，大幅降低風險。”他認為，轉(zhuǎn)板方式下，耗時和確定性對企業(yè)和投資者來說都有優(yōu)勢。

　　觀典防務帶來的轉(zhuǎn)板示范效應已在逐步顯現(xiàn)。目前，北交所上市公司翰博高新、泰祥股份轉(zhuǎn)板上市的申請也正在進行中。此外，龍竹科技、新安潔也曾傳出轉(zhuǎn)板消息，不過北交所成立后，兩家企業(yè)基于各自發(fā)展需求，已決定終止轉(zhuǎn)板。