近日，日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，日本7月去除生鮮食品后的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）為105.4，同比上升3.1%，連續(xù)23個(gè)月同比上升，繼續(xù)在日本央行2%的物價(jià)目標(biāo)之上運(yùn)行。多年來，日本經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性難題，內(nèi)生動(dòng)力不足。近期，隨著通脹居高不下以及個(gè)人消費(fèi)疲軟，日本經(jīng)濟(jì)難題未解又添新憂。

　　首先，通脹居高不下成為一大困難。自去年4月以來，受烏克蘭危機(jī)影響以及日元匯率驟然貶值沖擊，日本進(jìn)口原材料價(jià)格大漲。為轉(zhuǎn)嫁成本，企業(yè)不得不提高最終產(chǎn)品價(jià)格，這種輸入型通脹迅速傳導(dǎo)蔓延至多個(gè)領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，7月食品類價(jià)格指數(shù)同比上升8.8%，成為推升CPI的主要因素，居住、家居用品、文化娛樂、交通和通信等價(jià)格指數(shù)均不同程度上升。上半年因高物價(jià)等因素破產(chǎn)的企業(yè)案例多達(dá)375件，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

　　其次，實(shí)際工資收入持續(xù)負(fù)增長導(dǎo)致家庭消費(fèi)意愿下降。日本工會(huì)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2023年日本平均工資上漲3.58%，但這種漲幅也追不上物價(jià)的上漲速度。調(diào)查顯示，今年6月日本實(shí)際工資收入同比下降1.6%，連續(xù)15個(gè)月同比減少。實(shí)際收入下降造成可支配收入減少，進(jìn)而降低家庭消費(fèi)意愿，最終影響到整個(gè)內(nèi)需。日本總務(wù)省近日公布的調(diào)查顯示，扣除物價(jià)因素，日本6月實(shí)際家庭消費(fèi)支出同比下降4.2%，連續(xù)4個(gè)月下滑。

　　再次，貧富差距擴(kuò)大進(jìn)一步促使內(nèi)需不振。上世紀(jì)90年代泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，日本進(jìn)行了新自由主義改革，卻導(dǎo)致貧富分化問題日趨嚴(yán)重。如今，日本有將近四成的非正式就業(yè)者，其收入與正式員工的差距較大。同時(shí)，日本平均家庭儲(chǔ)蓄為1900萬日元（1美元約合146日元），但有27%的家庭實(shí)際處于“零存款”狀態(tài)。

　　更重要的是，由于日本長期實(shí)施金融寬松政策，造成嚴(yán)重的路徑依賴。當(dāng)前，日本主權(quán)債務(wù)余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重已高達(dá)261%，居世界首位，甚至超過其二戰(zhàn)時(shí)期水平。自實(shí)施量化與質(zhì)化金融寬松政策以來，日本央行不斷增持國債，持有量達(dá)到592萬億日元，超過發(fā)行總額的一半。日本央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模不斷膨脹，占到GDP的132%。這種“非正常狀態(tài)”導(dǎo)致日本央行不敢輕易退出金融寬松政策，金融風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)被捆綁在一起。“利率每上升1個(gè)百分點(diǎn)，政府償債負(fù)擔(dān)就會(huì)增加3.7萬億日元”，日本財(cái)務(wù)省的測(cè)算道出了日本央行政策的錯(cuò)綜復(fù)雜性。

　　日元匯率貶值也成為困擾日本經(jīng)濟(jì)的新麻煩。去年以來，日元匯率出現(xiàn)大幅貶值，致使進(jìn)口成本快速上升，貿(mào)易逆差加大。日本政府及央行采取釋放石油儲(chǔ)備、價(jià)格補(bǔ)貼、匯率干預(yù)等多種措施。據(jù)披露，僅2022年9至10月，日本就動(dòng)用超過9萬億日元的大量資金進(jìn)行外匯干預(yù)。事實(shí)上，日元貶值主要是因與美元之間的巨大利差所致，但日本銀行不能加息，因?yàn)槟菢泳偷扔谕顺鼋鹑趯捤烧摺R率風(fēng)險(xiǎn)疊加到金融風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)之上，施策難度不斷加大。

　　總之，當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨多重因素制約，如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題得不到妥善處理，內(nèi)需仍然疲弱，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍將繼續(xù)面臨困境。

　　（作者為南開大學(xué)日本研究院副院長）