文/ 國是直通車 夏賓

　　靴子落地了。

　　29日，香港聆訊法院裁定中國恒大清盤。

　　當天，中國恒大清盤案在香港高等法院再提訊。法官表示，中國恒大債務重組方案欠缺進展，公司資不抵債，正式頒令恒大清盤，下午開庭處理規管令事宜并頒布書面理由。

　　一紙境外清盤令，又將中國恒大的債務危機拉到聚光燈下，為何會被境外清盤？內地保交樓工作還能繼續嗎？對其他的民營房企有何影響？這些問題必須理性客觀看待。

　　債務重組方案難以落地

　　中國恒大相關負責人肖恩對外回應時說：“今天法院的裁決結果和我們的初衷相悖，對此我們只能表示已盡全力、非常遺憾。”

　　據肖恩透露，此前中國恒大一直朝著修復、提升資產價值和業務活力的方向努力，對部分重組的核心條款進行了多次重大調整，既努力保障境外債權人的利益，也努力保障公司持續經營化險的時間與空間，也得到了大量債權人的充分理解和寶貴支持。

　　但依舊未能如愿。從客觀上看，恒大集團經營面臨巨大困難、資源極其有限，同時債權人初步投票情況并沒有達到預期，且恒大地產已被中國證監會立案調查、集團實控人因涉嫌違法犯罪被依法采取強制措施。

　　在此背景下，公司也認為無法滿足境外債務重組關鍵環節的相關法定條件，這些情況使得各類不確定性不斷強化，以致債務重組方案最終難以落地。

　　熟悉跨境重組的香港知名會計師事務所資深合伙人對中新社國是直通車說：“這個裁定合乎情理，亦符合實際。”

　　他指出，恒大集團作為業務板塊多元化的超大型房地產企業，盡管其境外債務在整體債務中占比不大，但結構復雜且絕對額較大，前期在預計虧損極高的情況下，兼顧集團運營同整體境外債務重組本身就已十分艱難。香港高等法院頒令恒大集團境外上市主體中國恒大清盤，背景是在集團面臨2.39萬億元債務巨大壓力，負面消息連連不斷、經營壓力不斷累積，加之公司公告不符合境外發行證券法規規定等情況。

　　結合此前資本市場的表現和信息，包括境外債權人釋放出來的預期判斷，可以推測在后續清盤情況下，中國恒大的重組已經幾乎沒有基礎。

　　上述資深合伙人認為，香港市場相關規定與法律比較成熟，相信清盤人應會全盤考慮，在公司配合下透過積極溝通、協商等各種方式，盡可能保障債權人及各相關方利益。

　　內地購房者依法享有優先權利

　　保交樓是當前中國的重點民生任務之一。

　　中國央行、金融監管總局、證監會此前聯合召開的金融機構座談會提出，要繼續配合地方政府和相關部門，堅持市場化、法治化原則，加大保交樓金融支持，推動行業并購重組。

　　中國國家金融監管總局副局長肖遠企日前透露，截至2023年底，3500億元人民幣“保交樓”專項借款絕大部分都已經投放到項目，商業銀行還提供了相應商業配套融資，確保“保交樓”任務完成。

　　同時，住房和城鄉建設部、國家金融監管總局已聯合出臺《關于建立城市房地產融資協調機制的通知》，要求各地級及以上城市建立房地產融資協調機制，搭建政銀企溝通平臺，推動房企與金融機構精準對接。

　　2024年，保交樓工作進入攻堅期，仍需各方站在政治高度，群策群力、攻堅克難，把最后的“硬骨頭”解決好，把民眾的合法權益保障好。

　　中國恒大被境外清盤，會影響內地保交樓工作嗎？

　　肖恩強調，這次法院頒布的境外清盤令所涉主體是在香港上市的中國恒大(03333.HK)，目前恒大集團及其他作為獨立法人主體的境內外子公司管理運營體系保持不變，集團仍將努力盡一切可能保障境內業務和經營穩定，穩步推進保交樓等重點工作，維持物業服務品質不受影響，仍將全力保障平穩推進風險化解和資產處置，仍將盡力依法公平推進各項工作。

　　熟悉情況的法律專家也提到，這次的境外清盤令針對的只是中國恒大(03333.HK)，恒大集團香港上市公司主體之一。

　　必須注意的是，中國恒大被清盤不等于恒大集團境內主體破產。下一步，法院委任的清盤人對被清盤的主體實施接管后，公司現任董事權利終止，但這一系列程序一般只針對中國恒大及其直接持有的資產。

　　該專家特別強調，購房者是依法擁有法定優先權利的。根據最高院在去年4月發布的司法解釋(《關于商品房消費者權利保護問題的批復》)，在相應條件下，商品房消費者主張其房屋交付請求權和價款返還請求權，均優先于其他債權受償。

　　換言之，購房者在風險化解、債務清償中有優先權利順位是有堅實法律依據的。而中國恒大作為恒大集團的境外上市主體之一，與其境內外子公司均為獨立法人。從股權結構上來看，即使境外主體被清盤，在一段時間內，恒大集團在境內的主要業務不會受到實質性的影響，務實地說，此次清盤對境內保交樓產生的影響將很有限。

　　“總的來講，只要后續依法依規推進債務風險的化解，保交樓是有法律保障的，也就是俗話說的‘天塌不下來’。”該法律專家說。

　　根據目前信息綜合來看，涉及恒大的保交樓項目推進進展總體較為平穩，有熟悉情況的業內人士透露，恒大房屋交付量已接近三分之二，個別項目可能會有些困難，但相信在各方的推動下，房屋交付問題最終仍能得到妥善解決。

　　恒大風險無礙民營房企融資環境

　　對于此次恒大遭遇的風險事件，輿論場上出現了一些錯誤觀點，把恒大長期財務造假等違法違規甚至犯罪所導致風險大量積累的問題，混淆成房企的普遍問題，甚至試圖把恒大出險扭曲成是對民營企業紓困不支持所致。

　　一位資深市場觀察人士對中新社國是直通車說，要公正、平常、客觀看待中國恒大清盤。上述錯誤觀點在論據和論證上都存在明顯硬傷。

　　在他看來，在呵護企業發展、維護容錯創新空間的基礎上，要把守法經營的“好孩子”和違法違規甚至犯罪的“壞孩子”區別開來。國家支持鼓勵民營企業發展，就是要及時防止劣幣驅逐良幣的局面，要維護良好的營商環境就更不能對“壞孩子”野蠻發育、霸凌欺負“好孩子”的情況任之由之。

　　恒大的問題就是“壞孩子”的問題。只要踩了法律紅線，挑戰法律公平正義底線，不管是公司經營蒸蒸日上還是清盤破產，沒有“網開一面”，更沒有“大而不倒”。

　　應看到，盡管恒大的問題確實嚴重，但市場不必過分焦慮。從2022年的“金融16條”支持房地產市場平穩健康發展，到去年公布的“民營經濟25條”支持舉措，都有力體現了官方不管在理念、制度還是執行層面，都在不斷加大對民營經濟的支持力度。

　　最近發布的《關于做好經營性物業貸款管理的通知》，滿足房地產企業合理融資需求，為開發商償還一般性債務提供了新的途徑。

　　在前述金融管理部門召開的金融機構座談會上也提出，各金融機構要繼續用好“第二支箭”(民營企業債券融資支持工具)支持民營房地產企業發債融資，支持房地產企業通過資本市場合理股權融資，堅持市場化、法治化原則，加大保交樓金融支持，推動行業并購重組。

　　據有關人士介紹，截至1月1日，“第二支箭”已支持近20家民營企業發行380多億元債務融資工具，涉及行業包括房地產、制造業等重要領域，對改善民企融資環境、提振市場信心、化解項目風險等方面發揮了重要作用。

　　一位知名房地產市場機構負責人表示，只有將存在重大隱患、嚴重違法違規的問題企業所引發的風險出清，才能為其他守法、合規、健康的企業留出更廣闊、更健康的生存發展空間。(完)