證券時報記者 孫璐璐

　　昨日，在岸和離岸的人民幣兌美元匯率盤中一度均跌破7.3重要關(guān)口，引發(fā)市場熱議。7月底至今，人民幣兌美元匯率連續(xù)貶值，從7.13附近接連突破7.2、7.3關(guān)口。這不禁令人好奇， 6月底至7月底人民幣匯率還是止跌回升，為何升值行情僅持續(xù)近一個月就掉頭向下，7、8兩個月的反轉(zhuǎn)行情究竟是什么因素在主導(dǎo)？

　　對于以市場供求關(guān)系為基礎(chǔ)采取浮動定價的一國貨幣來說，影響其匯率走勢的因素是較為復(fù)雜的，既有突發(fā)事件、市場情緒等短期因素，亦受經(jīng)濟基本面、國際收支等長期因素左右。但人民幣兌美元匯率能在不到兩個月時間里經(jīng)歷一波由漲轉(zhuǎn)跌的“倒V”型走勢，作為慢變量的中長期因素顯然是無法在如此短時間內(nèi)發(fā)生顯著變化并影響匯率的，相較之下，短期因素扮演了絕對重要的角色。其中，又以美元指數(shù)和市場情緒的變化最為明顯。

　　復(fù)盤7月底以來美元指數(shù)的走勢可以發(fā)現(xiàn)，最近20個交易日其漲幅超3%，同期在岸、離岸人民幣兌美元匯率跌幅均不及2%，說明盡管美元指數(shù)走強“拖累”了人民幣匯率，但其他一些支撐人民幣的利好因素緩釋了部分貶值壓力。

　　不過，近10個交易日，美元指數(shù)漲幅僅0.7%左右，但人民幣兌美元匯率貶值幅度卻達1.5%，人民幣兌美元匯率呈加速貶值節(jié)奏。這與陸續(xù)公布的部分7月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟修復(fù)動能趨弱、逆周期調(diào)控政策出臺的速度和力度不及市場預(yù)期，以及房企等領(lǐng)域風險事件沖擊有關(guān)，這些都會影響市場情緒和信心，進而反映在股匯共振下跌。

　　短期看，人民幣匯率仍存一定貶值壓力。最新公布的美聯(lián)儲會議紀要暗示年內(nèi)繼續(xù)加息的概率較大，美元指數(shù)短期內(nèi)仍有較強支撐，疊加國內(nèi)降息，徘徊在高位的中美利差(可能會進一步走闊)短期內(nèi)仍會壓制人民幣匯率，使得人民幣兌美元匯率維持在偏弱區(qū)間，但偏弱的幅度則會受到市場情緒和信心的影響。

　　當前環(huán)境下，改變市場情緒和信心離不開政策以超預(yù)期力度盡快回應(yīng)市場關(guān)切。本周人民銀行及時降息的政策舉措值得充分肯定。昨日發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》也提出堅決防范匯率超調(diào)風險。國務(wù)院第二次全體會議強調(diào)“大力提升行政效能，為完成各項任務(wù)提供有力保障”、“確保完成全年目標任務(wù)”、“推進重點領(lǐng)域?qū)嵸|(zhì)性化險”，期待逆周期調(diào)控以時不我待的緊迫感，加大“馬力”為經(jīng)濟復(fù)蘇保駕護航。