“現(xiàn)金管理新規(guī)”整改結(jié)束后，單只現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品單日贖回上限調(diào)整為1萬元，贖回額度太低怎么辦？為了滿足投資者對高流動性的需求，7月18日，北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前，已有郵惠萬家銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行、平安銀行等銀行推出“零錢組合”服務(wù)，憑借“大額快贖、秒到賬”特性吸引用戶的目光。在分析人士看來，此類服務(wù)具有滿足大額贖回、高流動性需求的優(yōu)勢，但也需要關(guān)注到可能造成的收益分化問題。

　　銀行理財“神器”

　　“零錢組合”理財方式走俏市場，7月18日，北京商報記者注意到，近日，郵惠萬家銀行宣布，將“零錢包”功能升級，推出“智能轉(zhuǎn)入”功能，根據(jù)轉(zhuǎn)入金額為用戶自動分配至多只產(chǎn)品轉(zhuǎn)入，可以疊加多只產(chǎn)品的快速轉(zhuǎn)出額度，提升用戶的單日快速轉(zhuǎn)出總額度。

　　郵惠萬家銀行升級后的“智能轉(zhuǎn)入”功能為系統(tǒng)將先進(jìn)行智能分配試算，然后按照試算的分配結(jié)果進(jìn)行1只或多只產(chǎn)品的買入。智能分配試算的策略為：分配產(chǎn)品按照七日年化收益率從高到低排序；逐只產(chǎn)品將持倉補(bǔ)足至1萬元。

　　如執(zhí)行完一輪，仍有剩余金額未分配，則重新開始新一輪分配，直至分配完為止。每輪分配將單只產(chǎn)品補(bǔ)足到的持倉標(biāo)準(zhǔn)以1萬元為單位遞增，最高快贖額度提升至15萬元。轉(zhuǎn)出時，優(yōu)先贖回當(dāng)前收益率較低產(chǎn)品持倉，按照七日年化收益率從低到高幫助用戶贖回(每只產(chǎn)品均不超過最高1萬元快速轉(zhuǎn)出額度限制)。

　　從產(chǎn)品類別來看，郵惠萬家銀行“零錢包”目前有15只底層資產(chǎn)，產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)來自中郵理財、平安理財、蘇銀理財、光大理財、信銀理財?shù)榷嗉依碡敼荆呷漳昊找媛试?.08%-2.77%左右。

　　北京商報記者實(shí)測后發(fā)現(xiàn)，購買郵惠萬家銀行“零錢包”產(chǎn)品的方式較為簡單，注冊開戶成功后選擇“智能轉(zhuǎn)入”模式就可以購買，該平臺會根據(jù)轉(zhuǎn)入規(guī)則向用戶推薦七日年化收益率較高的產(chǎn)品。轉(zhuǎn)出也較為快捷，提交轉(zhuǎn)出操作后不到1分鐘資金便轉(zhuǎn)入到該行開立的電子賬戶中。在此之前，已有多家銀行推出此類產(chǎn)品，例如，交通銀行的“活期盈”、招商銀行的“朝朝寶”、平安銀行的“靈活寶”、中信銀行的“零錢+”等。

　　融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平在接受北京商報記者采訪時表示，“現(xiàn)金管理新規(guī)”實(shí)施之后，T+0申贖規(guī)則均調(diào)整為T+1申贖規(guī)則，單日快贖上限只有1萬元，產(chǎn)品流動性大幅減弱，銀行推出的“零錢組合”對接多只現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，單日快贖上限大幅提升，可以滿足用戶對大額資金快速贖回的需求。

　　調(diào)高大額快贖額度

　　為防范流動性風(fēng)險，2021年，原銀保監(jiān)會、央行發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(即“現(xiàn)金管理新規(guī)”)，從銷售辦法、投資管理以及流動性等方面對現(xiàn)金管理類產(chǎn)品進(jìn)行了嚴(yán)格要求，調(diào)整之后，每只現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的快贖額度上限為1萬元。

　　不過，針對有大額流動資金需求的用戶來說，1萬元的額度難以滿足需求。因此，眾多銀行推出的“零錢組合”理財方式便主打大額贖回的特點(diǎn)。不久前，多家銀行宣布將“零錢組合”服務(wù)的快贖額度進(jìn)一步提升。中信銀行在“零錢+”的基礎(chǔ)上推出了“活錢+”，在滿足用戶日常消費(fèi)使用的基礎(chǔ)上，提供大額快贖活錢管理服務(wù)，支持每日最高50萬元實(shí)時贖回。“零錢+”及“活錢+”合計最高可實(shí)現(xiàn)實(shí)時可用額度80萬元。

　　交通銀行宣布將“活期盈”快贖額度從5萬元提升至10萬元。也就是說，如果用戶簽約10只產(chǎn)品，那么單日快贖額度最高10萬元，“活期盈”最高可持有金額也為10萬元。招商銀行此前通過其App社區(qū)官方號“招財”宣布，該行“朝朝盈2號”產(chǎn)品計劃于2023年3月30日新納入10只貨幣基金產(chǎn)品，該產(chǎn)品單日最高快贖額度由70萬元變?yōu)?0萬元。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員何雨芮指出，“零錢組合”本質(zhì)是讓用戶購買一攬子現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品，通過擴(kuò)充底層產(chǎn)品數(shù)量，從而疊加日贖回上限。對于銀行而言，一方面，“零錢組合”避免用戶出于贖回限制而降低對現(xiàn)金理財產(chǎn)品的需求；另一方面，資金若從現(xiàn)金理財產(chǎn)品流向銀行存款并長期留存形成“存款定期化”，將增加銀行的負(fù)債端成本，擠壓凈息差，而“零錢組合”這類產(chǎn)品則可在一定程度上避免存款定期化造成對銀行凈息差的擠壓。對于用戶而言，“零錢組合”具有滿足大額贖回、高流動性需求的優(yōu)勢。

　　能否推動存款理財化

　　“現(xiàn)金管理新規(guī)”落地后，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品流動性減弱、收益率下降，這類“零錢組合”才開始大量出現(xiàn)，“零錢組合”并不是一種理財產(chǎn)品，而是底層捆綁銷售多只現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品或貨幣基金的銷售方式，對用戶來說，具有滿足大額贖回、高流動性需求的優(yōu)勢，但也需要關(guān)注到可能造成的收益分化問題。

　　“投資‘零錢組合’也增加了用戶的隱性投資成本。”何雨芮進(jìn)一步表示，其一，由于不同組合產(chǎn)品在轉(zhuǎn)入和贖回規(guī)則上存在差異，可能造成用戶收益分化，若用戶關(guān)注收益，就需要在購買時花更多時間仔細(xì)閱讀相關(guān)規(guī)則。其二，這類產(chǎn)品提供的快贖額度并非銀行的義務(wù)性額度，根據(jù)部分產(chǎn)品宣傳頁的風(fēng)險提示，快速贖回服務(wù)非法定義務(wù)，依約可暫停。

　　從銀行層面而言，在存款利率進(jìn)入破“3”時代的背景下，“零錢組合”能否推動存款理財化現(xiàn)象也引發(fā)市場關(guān)注。在劉銀平看來，存款理財化取決于多種因素，包括經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、投資理財市場環(huán)境、存款利率走勢、理財產(chǎn)品收益情況等，今年以來存款利率持續(xù)走低、理財市場逐漸回暖，“零錢組合”產(chǎn)品比中短期存款更有優(yōu)勢，可以從存款那里吸引到部分資金。

　　何雨芮提到，“零錢組合”類產(chǎn)品可以一定程度上降低贖回額度限制對現(xiàn)金理財產(chǎn)品需求的影響，但能否借此推動存款理財化延續(xù)，答案還不一定。一方面，金融監(jiān)管部門為激發(fā)市場活力，引導(dǎo)調(diào)降存款利率的方向短期不會改變；而銀行面對息差收窄，也將不同程度地調(diào)低存款利率以降低負(fù)債成本，因此存款利率的下降趨勢將增加現(xiàn)金理財產(chǎn)品對用戶的吸引力，成為推動存款理財化的動力之一。

　　“但另一方面，現(xiàn)金理財產(chǎn)品的收益很大程度上取決于市場利率變動，并不會與存款利率產(chǎn)生明顯的套利空間。”何雨芮進(jìn)一步指出，且投資“零錢組合”意味著更多的隱性成本，因此對用戶的吸引力有可能無法覆蓋用戶的轉(zhuǎn)換成本。此外，存款理財化趨勢還同銀行機(jī)構(gòu)短期的業(yè)務(wù)發(fā)展策略相關(guān)。因此，最終存款理財化現(xiàn)象能否延續(xù)，不僅取決于存款和現(xiàn)金理財產(chǎn)品兩個市場變化的疊加結(jié)果，還取決于銀行機(jī)構(gòu)接下來選擇何種營銷策略。北京商報記者 宋亦桐