人民幣債券受捧彰顯“中國引力”

　　姚 進(jìn)

　　近日，債券通相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2022年1月末，境外機(jī)構(gòu)凈增持境內(nèi)人民幣債券663億元至4.07萬億元，連續(xù)10個(gè)月上升。這意味著，在去年末突破4萬億元大關(guān)之后，境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的步伐并未停歇。與之相呼應(yīng)，今年1月份，新增6家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場；截至1月末，共有1021家境外機(jī)構(gòu)主體入市。境外投資者對人民幣債券持續(xù)“熱捧”，彰顯了“中國引力”，這包括我國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇、債券市場持續(xù)開放、人民幣資產(chǎn)收益相對較高且避險(xiǎn)屬性逐步增強(qiáng)等因素。

　　首先，面對復(fù)雜的國際局面，人民幣資產(chǎn)成為全球投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)的重要選項(xiàng)。一方面，國內(nèi)新冠肺炎疫情控制較好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)、穩(wěn)中向好，人民幣資產(chǎn)成為“避風(fēng)港”，得到國際投資者的認(rèn)可；另一方面，為應(yīng)對疫情沖擊，全球主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)施了大規(guī)模的財(cái)政貨幣刺激政策，中國則堅(jiān)持實(shí)施正常的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，人民幣國債和政策性金融債保持了正收益，彌補(bǔ)了全球安全性資產(chǎn)的不足。

　　在國際金融市場大幅動(dòng)蕩的情況下，由于我國實(shí)施了穩(wěn)健的貨幣政策，人民幣匯率保持了基本穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年我國外匯市場973個(gè)交易日中，人民幣對美元匯率中間價(jià)有485個(gè)交易日升值，有487個(gè)交易日貶值，有1個(gè)交易日持平，充分體現(xiàn)了雙向浮動(dòng)的特征。匯率平穩(wěn)既是人民幣幣值穩(wěn)定的體現(xiàn)，是人民幣資產(chǎn)安全性的“壓艙石”，也為穩(wěn)定亞洲乃至全球的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行作出了貢獻(xiàn)。

　　其次，我國金融市場開放邁向更高水平，日益獲得國際機(jī)構(gòu)廣泛的認(rèn)可與肯定，也顯著加快了外資進(jìn)入中國的步伐。近年來，債券市場對外開放的政策措施不斷推出，為國際投資者提供了更為便利的投資環(huán)境，帶動(dòng)境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券。中國債券市場已發(fā)展成為全球第二大債券市場，品種豐富，交易工具齊全，基礎(chǔ)設(shè)施安全高效，具備了相當(dāng)?shù)纳疃扰c廣度。

　　連續(xù)增持凸顯出境外機(jī)構(gòu)投資中國債券的持續(xù)性和穩(wěn)定性，這背后反映的是全球投資者加倉中國、增配人民幣資產(chǎn)的長期趨勢。接下來，中國債券市場還需要繼續(xù)加快對外開放步伐，中國債券市場外資占比還有較大幅度的提升空間。此外，目前外資持有人民幣債券結(jié)構(gòu)相對單一，其中，國債和政策性金融債券占比分別達(dá)到68%和29%，企業(yè)和公司信用債仍有較大發(fā)展空間。

　　隨著中國債券市場的持續(xù)開放，債券或?qū)⒊蔀橹袊鹑谑袌鑫赓Y的重要陣地。未來隨著債券市場進(jìn)一步發(fā)展完善，各類債券產(chǎn)品不斷豐富，相關(guān)法律制度與國際市場不斷接軌，有望吸引更多被動(dòng)型和主動(dòng)型的配置資金流入。而通過投資人民幣債券等人民幣資產(chǎn)，國際投資者也將更好地分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。