市場波動加大，仍面臨不確定因素—

　　黃金企業需重視風險管理

　　本報記者 祝惠春

　　2022年，投資者尋求通脹對沖和避險資產，黃金進入更多投資者視野。“黃金可能是比較值得關注的品種。因為今年最大的不確定性可能是美聯儲加息對市場的影響，歷史上美聯儲為抑制通脹的加息周期末期或多或少會引起金融市場動蕩，而黃金會是影響反應最直接的一個大宗品種。”一位業內人士這樣告訴記者。

　　虎年開年，黃金維持小陽碎步，震蕩上行。在過去的2021年，黃金價格受影響的主要因素是新冠肺炎疫情的反復、供應鏈危機、通貨膨脹以及全球貨幣政策收緊預期等。

　　今年從全球看，除中國外，全球逐步進入加息周期。市場預計美聯儲也將在2022年步入加息周期，但是后續仍存在諸多不確定性因素，但是2022年美聯儲將進入加息周期應該是大概率事件，預計投資需求將持續對國際金銀價格形成支撐。應該說，美聯儲貨幣政策收緊節奏的不確定性將成為影響金銀價格波動的最主要因素。

　　方正中期期貨有限公司貴金屬研究員史家亮認為，2021年，全球黃金總需求4021.29噸，總供給為4666.12噸，供過于求的狀態仍在持續。不過，黃金價格并沒有持續大幅回落，主因在于黃金的商品屬性對價格的影響仍在弱化，黃金的債券屬性和貨幣屬性是黃金價格走勢的核心影響因素，而這又與美聯儲貨幣政策走勢密切相關。

　　從歷史上看，美聯儲貨幣政策轉向預期加強之際，黃金維持弱勢；當貨幣政策調整落地，黃金往往走出利空出盡行情。這一規律走勢在接下來的時間內仍適用，美聯儲貨幣政策調整預期升溫之際對貴金屬形成較大的壓力，如貨幣政策調整落地，貴金屬則會開啟利空出盡反彈的行情。

　　招金精煉有限公司副總經理梁永慧接受經濟日報記者采訪時表示，總的來看，2022年國際金銀將呈現區間震蕩。對于黃金生產型企業來說，在今年寬幅震蕩的走勢中，主要面臨著黃金現貨的價格波動風險，如何在行情中逢高銷售是企業需要關注的重點問題。

　　他建議，礦山企業主要以逢高在期貨市場利用期貨期權工具進行賣出套保為主。此外，如果因為價位較低，企業想要暫時保留現貨但面臨一定的資金壓力，可以在現貨黃金售出后同時在期貨市場建立虛擬庫存，這樣在保有現貨資產的同時又能緩解企業的資金壓力，同時也可以提高銷售利潤。有專業交易團隊的企業可以考慮采用期權工具進行賣出套保，選擇賣出看漲期權或者買入看跌期權對手中的黃金現貨進行風險管理。

　　對于黃金精煉加工型企業來說，其主要風險點在買賣之間的風險敞口，要鎖定買賣價差。套保操作的過程中可能涉及買入和賣出兩個方向的操作，結合行情分析來看，建議精煉加工型企業主要以逢低采購為主，同時可以利用期貨升水進行賣出套保操作，有條件的話還可以采用期權工具，降低自身的采購成本，增加賣出利潤價差。

　　從黃金資產配置的角度看，2022年可能是低位配置黃金的最佳時期，金融資產管理機構和投資者可以在美聯儲加息過程中在低位選擇積極配置黃金資產。